2020 年的币圈堪称 “冰火交织” 的转折之年：一边是 DeFi 掀起的全民挖矿狂潮，一边是机构巨头的强势入局，更伴随着全球监管框架的加速成型，多重力量共同改写了加密市场的格局。

上半年的市场焦点集中在比特币减半事件。作为四年一度的核心周期节点，5 月比特币区块奖励从 12.5 枚降至 6.25 枚，虽短期引发价格震荡，但供需关系的改变为后续上涨埋下伏笔。而真正点燃市场热情的是下半年的 DeFi 爆发，6 月 Compound 开启流动性挖矿后，COMP 代币一周内涨幅超 329%，引发连锁反应 ——YFI 上线一月价格赶超比特币，Sushiswap 四天吸走 Uniswap 75% 流量，DeFi 总锁仓量从 33 亿美元飙升至 171 亿美元，涨幅超 446%。

机构入场成为当年最具标志性的变化。10 月支付巨头 PayPal 宣布支持比特币等加密货币交易，其 3.46 亿活跃账户的体量让市场看到主流接纳的可能；同期美国将区块链列入关键技术清单，视为国家安全级战略资源。与此同时，中国央行 DC/EP 在深圳、苏州开展红包试点，成为全球央行数字货币落地的标杆案例，与 Libra 更名为 Diem 的监管妥协形成鲜明对比。

狂热背后风险与规范同步升级。9 月 Sushiswap 创始人套现引发代币腰斩，YAM 项目因代码漏洞崩盘，暴露 DeFi “乐高式” 架构的脆弱性。监管层面，中国三大协会联合发声，明确虚拟货币交易属非法活动，要求金融机构切断支付渠道，此前已清理 211 家境内交易平台。这种 “堵疏结合” 的态度，与区块链被纳入中国新基建范畴形成微妙平衡。

2020 年的币圈彻底告别了野蛮生长：DeFi 证明了去中心化金融的潜力，机构入场重塑了市场话语权，而监管则为行业划定了不可逾越的红线。这一年的经历，既留下了造富神话与暴雷教训，更推动加密市场从边缘走向主流视野的聚光灯下。