2025 年 5 月以来，新台币兑美元汇率上演 “史诗级暴涨”，单日最大升幅达 4.5%，触及 1988 年以来新高，这轮异动并非偶然，而是外资流动、经济基本面与政策博弈多重因素共振的结果，同时暗藏市场失衡与产业冲击的隐忧。

外资大规模涌入是推动台币暴涨的核心推力。美国联邦储备委员会暂停升息后，全球资本加速流向高成长性亚洲市场，台湾股市成为重点配置对象。仅 5 月 2 日一天，外资买超台股金额就突破 600 亿元，台积电、联发科等半导体权值股成为资金聚焦核心，大量美元兑换需求直接推升新台币汇率。同时，市场预期美方将与亚洲国家达成新贸易协议，进一步强化资金流入动能，瑞典斯堪的纳维亚银行数据显示，此轮台股外资净流入规模创三年新高。

贸易顺差与资产结构优势构成汇率支撑基础。2024 年台湾地区外贸出口额超 4700 亿美元，贸易顺差达 806 亿美元，占 GDP 比重 10.2%，长期贸易盈余形成的外汇储备积累，使新台币存在估值修复空间。更关键的是，台湾对外净资产规模达 GDP 的 165%，前期积累的美债等美元资产在美元信用波动背景下加速平仓，美元抛售行为进一步放大台币升值压力，2024 年初至 2025 年上半年累计升值达 4.4%。

出口商恐慌性抛汇与政策失焦加剧市场波动。当 5 月 2 日新台币升破 31.2 元关口后，依赖美元结算的出口企业忧心利润缩水，纷纷集中抛售美元兑换新台币，月底结汇需求形成 “踩踏效应”，盘中汇率一度触及 30.83 元的一年四个月高点。而台湾当局的应对举措更显被动，台 “央行” 虽承认汇率 “过度升值” 并宣称进场调节，却未披露干预幅度与目标，行长杨金龙含糊其辞的表态未能安抚市场，反而加剧恐慌情绪。

台美贸易谈判的潜在影响更添市场想象空间。外界猜测台湾当局可能以汇率让步换取谈判筹码，这种政策模糊性进一步放大汇率波动。尽管台 “央行” 否认美国要求新台币升值，但与过往 “顺势调节” 的立场差异，引发市场对其暗中妥协的质疑，担忧重蹈日本《广场协议》后汇率失控的覆辙。

值得警惕的是，暴涨背后风险已开始显现。出口企业利润受汇率侵蚀，部分计划缩减投资或海外设厂；持有大量美债的寿险业面临汇兑损失扩大，2026 年恐陷入分红困境。这轮由短期资金驱动的汇率异动，终究难掩台湾经济对外依存度高、政策自主性弱的深层问题。