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在加密货币的风云变幻中，Luna 币的暴跌曾引发轩然大波，其价格从巅峰近乎归零，众多投资者血本无归。这一过程中，人们不禁追问：Luna 币为何无人护盘？​

Luna 币所属的 Terra 生态，旨在通过算法维持其稳定币 UST 与美元 1:1 的锚定关系，Luna 币则在其中充当调节的关键角色。当 UST 价格高于 1 美元时，用户可发送等值 1 美元的 Luna 币换取 1 个 UST；当 UST 价格低于 1 美元，用户能发送 UST 换取 1 美元的 Luna 币，以此调节 UST 供需。但在市场剧烈波动下，这一机制却走向失控。​

2022 年 5 月，UST 脱锚危机爆发，投资者恐慌性抛售，为维持锚定，Luna 币的供应量从原本的 14.6 亿枚急剧飙升至逾 6.5 万亿枚 ，海量抛售让其价格一泻千里。在这场危机中，尽管项目方 Terra 创始人 Do Kwon 发声，称自己未出售 Luna 币，并提出复兴计划，包括发行 10 亿枚新 Luna 币等措施，但这未能挽回市场信心。从投资者角度看，许多人损失惨重，抵押房产投资 Luna 币者大有人在，面对归零风险，已无力也无心护盘。那些曾对 Luna 币充满信心、贷款投入的投资者，此刻深陷绝望，更不可能投入资金挽救。​

从市场机构层面，本应在市场动荡时发挥稳定作用的做市商等机构，此次却未能有效护盘。Jump Crypto 等机构虽曾参与 Luna 生态，但危机爆发后，Luna 和 UST 的暴跌耗尽了他们的资金，自身难保，难以再为市场注入流动性。加密借贷协议 Venus Protocol 因 Luna 价格极端波动，报价失效，损失约 1120 万美元，诸多类似的机构投资者自顾不暇，根本无法对 Luna 币展开护盘行动。​

再看外部监管环境，美国财政部长耶伦早就关注到以 UST 为代表的稳定币风险，并呼吁立法监管。在危机爆发后，监管压力更是让加密货币市场风声鹤唳，新的资金不敢轻易入场护盘。整个加密货币市场处于恐慌氛围，比特币等主流加密货币价格也大幅下跌，市场整体流动性紧张，没有足够资金和力量愿意冒险去拯救摇摇欲坠的 Luna 币。​

Luna 币的暴跌并非单一因素导致，其自身机制缺陷在市场波动下被无限放大，投资者信心崩溃、机构资金受损、监管压力趋严等多重因素叠加，使得在这场危机中，几乎没有力量能够或愿意为 Luna 币护盘，最终导致其价格近乎归零的悲惨结局，也为加密货币市场留下深刻教训 。